有人退市離場，有人出海拓疆，2025年環(huán)境產(chǎn)業(yè)十大新聞復(fù)盤

2026年02月04日 08:49:56 人氣: 21036 來源: E20水網(wǎng)固廢網(wǎng) 趙利偉

　　2025年，環(huán)境產(chǎn)業(yè)站在了“量”的收斂與“質(zhì)”的突圍的分水嶺上。

　　這一年，恰逢“十五五”規(guī)劃啟幕前夜，全行業(yè)加速轉(zhuǎn)身，告別過去依賴政策紅利、靠投資拉動(dòng)的規(guī)模競賽，邁入以效率優(yōu)先、技術(shù)驅(qū)動(dòng)、模式重構(gòu)的價(jià)值競爭新階段。對(duì)企業(yè)而言，這一年是壓力與機(jī)遇并存的考驗(yàn)期：一邊要應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款高企、市場化項(xiàng)目“圈地”退潮的生存挑戰(zhàn)；一邊又在“人工智能+”、資源循環(huán)、精細(xì)化運(yùn)營、出海拓展等新賽道中，尋找新的增長突破口。

　　與此同時(shí)，一些根本性挑戰(zhàn)仍然待解：行業(yè)集體面臨觸目驚心的應(yīng)收款賬單，特許經(jīng)營模式在合規(guī)性約束下迎來新挑戰(zhàn)，廠網(wǎng)一體化因價(jià)費(fèi)機(jī)制不完善而步履蹣跚，這也印證了，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，既需要技術(shù)創(chuàng)新賦能，更離不開制度創(chuàng)新的支撐。

　　新舊交替之際，我們嘗試拾取2025年那些不可忽視的行業(yè)瞬間，將其編織成一份屬于環(huán)境產(chǎn)業(yè)的年度記憶。它或許無法給出所有答案，卻愿陪伴每一位同行者，見證掙扎，記錄突破，并望向那條仍在延伸的前行之路。

　　一 “十五五”規(guī)劃建議發(fā)布，環(huán)境產(chǎn)業(yè)迎來系統(tǒng)性變革節(jié)點(diǎn)

　　在“十四五”收官、“十五五”開啟的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，二十屆四中全會(huì)審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》(簡稱《“十五五”規(guī)劃建議》)，做出了中國式現(xiàn)代化的整體部署，明確了“十五五”時(shí)期生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作的頂層設(shè)計(jì)，為后續(xù)行業(yè)、企業(yè)“十五五”發(fā)展立好了方向標(biāo)。

　　《“十五五”規(guī)劃建議》提出“綠色發(fā)展是中國式現(xiàn)代化的鮮明底色”，E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、研究院院長傅濤指出，這一判斷具有根本性意義，它意味著，環(huán)境產(chǎn)業(yè)需從“末端治理”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)服務(wù)”，融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全過程。文件強(qiáng)調(diào)“減污降碳協(xié)同、多污染物協(xié)同、區(qū)域協(xié)同”，系統(tǒng)治理成為環(huán)境治理的核心路徑，未來，環(huán)保項(xiàng)目必須從流域、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)全鏈條視角進(jìn)行整體設(shè)計(jì)，才能實(shí)現(xiàn)成本最優(yōu)、效果最佳，唯有系統(tǒng)化、集成化、低成本的綜合治理模式，才是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的出路。

　　對(duì)環(huán)保企業(yè)而言，“十五五”是技術(shù)升級(jí)窗口期與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型跳板期，將催化行業(yè)走向“主動(dòng)開拓”的新生態(tài)，而中美戰(zhàn)略博弈與人工智能革命將成為影響全產(chǎn)業(yè)變革的兩大關(guān)鍵變量。

　　二 “人工智能+”上升為國家戰(zhàn)略，催生產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇

　　人工智能是最近兩年的絕對(duì)熱詞，也是絕對(duì)關(guān)注點(diǎn)。2025年人工智能關(guān)注度再上新高，8月份，國務(wù)院印發(fā)第11號(hào)文件《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，作為年度為數(shù)不多的國務(wù)院發(fā)文，體現(xiàn)了國家在重大戰(zhàn)略部署上的高度關(guān)注。

　　文件首次從頂層設(shè)計(jì)明確“人工智能+”而非“+人工智能”，強(qiáng)調(diào)以人工智能為底層架構(gòu)，重構(gòu)各行業(yè)的生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系。在展望未來人類社會(huì)時(shí)，文件提出了三大關(guān)鍵詞：人機(jī)協(xié)同、跨界融合與協(xié)同創(chuàng)新，指明了人工智能時(shí)代的發(fā)展方向。

　　E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、研究院院長傅濤指出，人工智能帶來的重構(gòu)是長期而深遠(yuǎn)的，將迫使所有產(chǎn)業(yè)重新尋找自己的位置，“人工智能+”正推動(dòng)深刻的行業(yè)與產(chǎn)業(yè)重構(gòu)，這正是國務(wù)院11號(hào)文中強(qiáng)調(diào)跨界融合的原因所在。“人工智能+”將在未來顯著拉開企業(yè)之間的服務(wù)代差，未來，能否抓住這一機(jī)遇，將成為企業(yè)決勝“十五五”的關(guān)鍵。為此，E20也打造了兩個(gè)第三方平臺(tái)——“兩山智聯(lián)®易新設(shè)備智能運(yùn)維”與“兩山智聯(lián)®易見安全”，為行業(yè)提供共性工具，為智能化升級(jí)提供高水平支撐。

　　三應(yīng)收賬款持續(xù)高企，化債新政密集落地

　　2025年，環(huán)保行業(yè)仍籠罩在應(yīng)收賬款陰云之下。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年115家A股環(huán)境上市公司應(yīng)收賬款總計(jì)1562.6億元，平均每家背負(fù)約13.57億元。發(fā)展越久、體量越大的環(huán)境上市公司，應(yīng)收賬款總額壓力越大。

　　這一情況在E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長薛濤的企業(yè)實(shí)地走訪中也得到了印證。2025年上半年，他在走訪了大約50家環(huán)保企業(yè)后指出，當(dāng)前環(huán)保市場需求收縮，企業(yè)應(yīng)收賬款仍在攀升，政府及甲方拖欠現(xiàn)象普遍。

　　為加速回款，多家上市公司將客戶訴至公堂。萬德斯、鵬鷂環(huán)保、新安潔、金達(dá)萊、正和生態(tài)等企業(yè)的訴訟案例，折射出行業(yè)普遍困境：與地方政府及平臺(tái)公司的債務(wù)糾紛周期長、金額大、追討難，已危及企業(yè)生存。

　　面對(duì)這一嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國家從政策層面積極布局，出臺(tái)了一系列文件，為解決問題提供了方向和支持。

　　2025年6月1日，新修訂的《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》正式施行，明確機(jī)關(guān)、事業(yè)單位付款期限最長不超過60日，這為約束政府拖欠行為提供了直接的法規(guī)依據(jù)。同時(shí)，專項(xiàng)債成為化債重要資金來源。國務(wù)院明確在2024年4.4萬億元地方政府專項(xiàng)債中安排部分資金用于清償?shù)胤秸锨菲髽I(yè)賬款，2025 年新增專項(xiàng)債資金中，解決拖欠企業(yè)賬款作為三大主線之一被單列出來，湖南、廣西、云南等多地已加速落地。

　　然而，化債資金并不能覆蓋全部缺口。在E20的企業(yè)訪談中，我們了解到，化債資金雖然有了，但缺口也多，資金有時(shí)會(huì)顯得“杯水車薪”。部分地方過分依賴化債資金，也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款問題不能很好得到緩解。

　　薛濤指出，應(yīng)優(yōu)先保障存量項(xiàng)目健康運(yùn)行，僅此項(xiàng)資金缺口就在1000億—2000億元，疊加歷史欠款，預(yù)計(jì)總?cè)笨诩s4000億元。

　　同時(shí)，政策資金落地仍需時(shí)間，且回款談判中企業(yè)往往需大幅度妥協(xié)，無法替代行業(yè)自身的“提質(zhì)增效”轉(zhuǎn)型。

　　盡管眾多企業(yè)仍在“追債”路上，但曙光已現(xiàn)。2025年，盈峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等頭部企業(yè)陸續(xù)公開了數(shù)額可觀的回款進(jìn)展，為行業(yè)帶來了信心與希望。

　　四國內(nèi)“垃圾不夠燒”登上熱搜榜；海外中企競爭力強(qiáng)勁，落子百座焚燒廠

　　2025年整個(gè)固廢行業(yè)最火的新聞，莫過于“垃圾不夠燒”了，雖然這早就是行業(yè)內(nèi)公開的秘密，但經(jīng)央視等媒體報(bào)道后引發(fā)行業(yè)內(nèi)外廣泛討論。這一情況的出現(xiàn)，折射的不僅是垃圾源頭的減量，更是垃圾焚燒產(chǎn)能冗余的現(xiàn)實(shí)問題。

　　中國的垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)競爭早已白熱化。歷經(jīng)多年發(fā)展，中國的垃圾焚燒處理能力已經(jīng)問鼎全球，垃圾焚燒處理規(guī)模已經(jīng)超過美國、日本、歐盟總和。從“垃圾圍城”到“垃圾荒”，中國大概用了20來年時(shí)間。這個(gè)過程中，垃圾焚燒也“燒”出了20余家上市公司。這些上市公司，不僅是解決我國城市“垃圾圍城”問題的中堅(jiān)力量，還是將我國垃圾焚燒技術(shù)、裝備與標(biāo)準(zhǔn)帶到海外的“新名片”。如今，中國垃圾焚燒企業(yè)在技術(shù)、成本控制能力和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)上，在全球都處于領(lǐng)先地位。

　　隨著國內(nèi)垃圾焚燒產(chǎn)能逐漸觸及天花板，已具備產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢的中國垃圾焚燒企業(yè)將目光看向海外。

　　2025年，以光大環(huán)境、康恒環(huán)境、軍信股份、中國天楹為代表的龍頭企業(yè)加速全球化布局。截至當(dāng)年11月底，中國企業(yè)參與的海外垃圾焚燒項(xiàng)目已達(dá)101座，實(shí)現(xiàn)跨越亞洲、歐洲、非洲、美洲的廣泛布局。

　　在多個(gè)國際項(xiàng)目爭奪中，中國企業(yè)也展現(xiàn)了超強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

　　印度尼西亞垃圾發(fā)電項(xiàng)目面向全球遴選供應(yīng)商，共有24家企業(yè)入選，其中20家為中資企業(yè)，占比83%，展現(xiàn)了印尼官方對(duì)中國垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)實(shí)力的高度認(rèn)可；遠(yuǎn)在中東的阿曼，其首個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目，吸引了全球18個(gè)聯(lián)合體提交申請(qǐng)，其中就有10家中國企業(yè)參與資格預(yù)審。這些都說明：在國際垃圾焚燒市場上，中國企業(yè)已經(jīng)打響了一定的知名度，且競爭力不容小覷。

　　中國企業(yè)的出海模式，已從早期的單一設(shè)備出口，升級(jí)為“技術(shù)+裝備+標(biāo)準(zhǔn)+工程+運(yùn)營+資本”的全鏈條輸出，標(biāo)志著我國垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入系統(tǒng)化、高端化的國際拓展新階段。

　　五 “固廢十條”重磅落地！資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)升級(jí)

　　2026年1月《固體廢物綜合治理行動(dòng)計(jì)劃》(簡稱“固廢十條”)正式對(duì)外發(fā)布。

　　雖然是在今年年初發(fā)布的，但在過去的2025年，“固廢十條”已經(jīng)是環(huán)保領(lǐng)域一項(xiàng)備受期盼的重磅政策，持續(xù)被關(guān)注和討論。

　　2024年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“制定固體廢物綜合治理行動(dòng)計(jì)劃”等九項(xiàng)任務(wù)目標(biāo)，此后，E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、研究院院長傅濤公開指出，接下來可能會(huì)迎來“固廢十條”，意味著系統(tǒng)施治拉開序幕，不再是簡單的分而治之。

　　繼2024年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提及、2025年政府工作報(bào)告列入年度計(jì)劃后，該政策終于在2025年底印發(fā)，于2026年1月4日正式亮相，政策明確2030年固廢治理及資源循環(huán)利用核心目標(biāo)，針對(duì)性遏制非法傾倒態(tài)勢，凸顯資源循環(huán)核心導(dǎo)向。

　　垃圾非法堆存問題是政策重點(diǎn)關(guān)切之一。2025年，張家界溶洞垃圾事件、云南瀾滄縣山谷堆滿垃圾事件先后登上熱搜。與此前報(bào)道的“垃圾不夠燒”形成鮮明反差，這暴露了監(jiān)管環(huán)節(jié)的薄弱或缺失。“固廢十條”高度重視非法傾倒處置等問題，生態(tài)環(huán)境部表示，以實(shí)施《固體廢物綜合治理行動(dòng)計(jì)劃》為契機(jī)，深化開展專項(xiàng)整治行動(dòng)，鞏固整治成果，努力從全鏈條發(fā)力，把監(jiān)管網(wǎng)織得更密、更實(shí)。

　　“固廢十條”更為強(qiáng)調(diào)的是資源循環(huán)。與此前“大氣十條”“水十條”“土十條”等由生態(tài)環(huán)境部推動(dòng)不同，“固廢十條”由發(fā)改委牽頭出臺(tái)，未來不僅僅要對(duì)污染進(jìn)行監(jiān)管和督查，還需要通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同，包括工業(yè)側(cè)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)革新、居民側(cè)的使用習(xí)慣的改變等等，形成良性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，來構(gòu)建一個(gè)固廢大循環(huán)體系。E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長薛濤指出，“固廢十條”要重整經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)，真正意義上構(gòu)建不靠補(bǔ)貼拉動(dòng)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

　　與此同時(shí)，中國資源循環(huán)集團(tuán)作為央企“國家隊(duì)”加速布局，2025年中資環(huán)密集設(shè)立專業(yè)子公司、積極吸納外部優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)與委托管理，對(duì)核心平臺(tái)(原華潤環(huán)保)戰(zhàn)略性更名與業(yè)務(wù)體系全面重構(gòu)。在此背景下，省級(jí)及以下地方平臺(tái)同步組建，各類市場主體積極跟進(jìn)。這一系列動(dòng)作不僅推動(dòng)資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)升級(jí)，更彰顯國家綠色低碳循環(huán)發(fā)展的堅(jiān)定步伐，政策頂層設(shè)計(jì)與市場活力形成合力，勾勒出產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新圖景。

　　六 “去特許”項(xiàng)目盛行，反壟斷利劍出鞘，環(huán)保公用事業(yè)監(jiān)管升級(jí)

　　在115號(hào)文、1013號(hào)文發(fā)布后，一批“特許經(jīng)營項(xiàng)目”公告暫停、廢標(biāo)，直觀的凸顯了政策收緊的后效應(yīng)。與此同時(shí)，一些“換馬甲”項(xiàng)目也悄然登場，2025年，在地方財(cái)政壓力與PPP新規(guī)約束下，環(huán)保領(lǐng)域出現(xiàn)一批“非特許”經(jīng)營權(quán)出讓項(xiàng)目，通過拍賣、競價(jià)等方式繞開115號(hào)文、1013號(hào)文對(duì)特許經(jīng)營的限制，實(shí)為地方政府變相融資的“新馬甲”。此類項(xiàng)目多由地方國企中標(biāo)，以一次性出讓數(shù)十年經(jīng)營權(quán)換取短期資金回籠，但可能將長期運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至了企業(yè)，凸顯政策剛性要求與地方落地之間的博弈。

　　另一方面，PPP領(lǐng)域的規(guī)范化進(jìn)程持續(xù)深化。

　　2025年8月，針對(duì)存量PPP項(xiàng)目的重磅新規(guī)落地，為規(guī)范管理2023年2月前已形成的、規(guī)模超十萬億元的項(xiàng)目提供了政策依據(jù)。這一旨在化解存量項(xiàng)目歷史遺留問題、穩(wěn)定市場預(yù)期的舉措，對(duì)依賴PPP模式的環(huán)保等行業(yè)影響深遠(yuǎn)。

　　與此同時(shí)，市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于公用事業(yè)領(lǐng)域的反壟斷指南(征求意見稿)》，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注�！吨改稀穼⒗幚�、環(huán)衛(wèi)服務(wù)等公用事業(yè)領(lǐng)域明確納入反壟斷監(jiān)管范圍，標(biāo)志著此類項(xiàng)目未來將面臨“行業(yè)監(jiān)管+反壟斷監(jiān)管”的雙重約束。這意味著，企業(yè)的合規(guī)成本與經(jīng)營面臨的不確定性將顯著增加。

　　《指南》雖未明確界定自然壟斷環(huán)節(jié)與競爭性環(huán)節(jié)的具體范圍，但反壟斷執(zhí)法的核心方向已聚焦于競爭性環(huán)節(jié)。這一監(jiān)管趨勢也折射出當(dāng)前特許經(jīng)營制度在實(shí)際運(yùn)行中面臨的挑戰(zhàn)。尤其在市場與政策邊界日益復(fù)雜的當(dāng)下，對(duì)特許經(jīng)營項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)分類顯得尤為迫切。

　　對(duì)此，薛濤早在2015年便提出了“政府管制型”與“政府采購型”的特許經(jīng)營二分法。前者強(qiáng)調(diào)經(jīng)營者直接面向消費(fèi)者，政府通過定價(jià)監(jiān)管、成本監(jiān)審等手段強(qiáng)化監(jiān)管(如供水、供熱)；后者則聚焦政府作為單一付費(fèi)主體，通過采購流程實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)供給(如環(huán)衛(wèi)、污水處理)。污水垃圾不具備行政壟斷權(quán)，只具備一些自然壟斷性，行政壟斷權(quán)在這種模式里面是不應(yīng)該被授予的；真正具有行政壟斷權(quán)的就是燃?xì)鈽I(yè)務(wù)、供水業(yè)務(wù)。

　　特許經(jīng)營二分法的分類邏輯在當(dāng)下仍具指導(dǎo)意義。在反壟斷監(jiān)管強(qiáng)化的背景下，更加暴露了現(xiàn)行“特許經(jīng)營模式”存在的缺陷，這一分類思路有助于厘清不同項(xiàng)目的監(jiān)管邏輯與競爭邊界，為行業(yè)的規(guī)范與可持續(xù)發(fā)展提供重要參照。

　　七聚焦“提質(zhì)增效”而非“提標(biāo)改造”，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)邁向精細(xì)化

　　2025年水務(wù)、固廢領(lǐng)域均有新排放標(biāo)準(zhǔn)落地。

　　2025年11月6日，備受關(guān)注的《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB18918—2002)修改單(下稱“修改單”)正式發(fā)布，并將于2026年3月1日起正式實(shí)施。標(biāo)志著原標(biāo)準(zhǔn)迎來了一次關(guān)鍵的“精準(zhǔn)化升級(jí)”。此次修改的核心，并非簡單提升限值，而是直指“監(jiān)測方式單一、波動(dòng)規(guī)律忽視”的痛點(diǎn)，創(chuàng)造性地提出了“日均值+ 瞬時(shí)值”的雙軌制要求。中國人民大學(xué)環(huán)境學(xué)院教授王洪臣指出，標(biāo)準(zhǔn)的修改既非放松也非加嚴(yán)，而是通過增加瞬時(shí)值限值，使標(biāo)準(zhǔn)更加科學(xué)、精準(zhǔn)和實(shí)事求是‌。

　　再看固廢領(lǐng)域，2025年，湖南、上海、重慶等地相繼釋放垃圾焚燒大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)的重要信號(hào)。

　　上海市新版《生活垃圾焚燒大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(DB31/768-2025)已正式獲批，將于2026年3月1日實(shí)施;重慶市就《生活垃圾焚燒大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)(征求意見稿)》地方標(biāo)準(zhǔn)，向社會(huì)公開征求意見。這兩大直轄市的行動(dòng)，是近年來中國各地垃圾焚燒排放標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)趨嚴(yán)的縮影。

　　在“2025(第十九屆)固廢戰(zhàn)略論壇”上有專家指出，垃圾焚燒行業(yè)應(yīng)聚焦“提質(zhì)增效”，而非“提標(biāo)改造”，這一定位的核心依據(jù)是，當(dāng)前我國垃圾焚燒行業(yè)的排放標(biāo)準(zhǔn)、裝備技術(shù)水平及環(huán)保治理能力，已躋身世界先進(jìn)行列，無需再盲目追求標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)。

　　事實(shí)上，從污水處理標(biāo)準(zhǔn)的演變不難看出，未來環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)將以精細(xì)化優(yōu)化為主，不會(huì)大范圍升級(jí)。E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、研究院院長傅濤認(rèn)為，我國現(xiàn)行的污水排放標(biāo)準(zhǔn)、垃圾焚燒煙氣排放標(biāo)準(zhǔn)等很多指標(biāo)要求與國際比較已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)格。環(huán)境排放標(biāo)準(zhǔn)不宜也不會(huì)再大尺度提高，“二十大”明確提出公共服務(wù)要“盡力而為、量力而行”已經(jīng)透露很清晰的信息，以高質(zhì)量、高品質(zhì)為追求，只為末端治理提供服務(wù)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)部分以及環(huán)境治理思路將難以為繼，以強(qiáng)制性排放標(biāo)準(zhǔn)刺激釋放城市環(huán)境末端治理市場空間的日子也將一去不復(fù)還。

　　八退市潮與“A+H”上市熱下的兩重天

　　2025年以來港股市場整體回暖，在境內(nèi)企業(yè)海外擴(kuò)張需求加速的背景下，格林美、軍信股份、三達(dá)膜、新奧環(huán)保、高能環(huán)境等多家A股上市公司將目光投向港股市場，開啟“A+H”雙資本平臺(tái)戰(zhàn)略。

　　一方面，A股上市公司赴港上市能夠多添一條融資渠道，吸引國際資本的流入，讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化；另一方面，多數(shù)赴港上市企業(yè)在其行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)均屬頭部企業(yè)，進(jìn)軍港股市場有望對(duì)其海外擴(kuò)張、全球化布局帶來更多的支持。

　　與此同時(shí)，港股環(huán)保龍頭光大環(huán)境擬回歸A股登陸深交所，成為資本雙向流動(dòng)的亮眼案例。

　　事實(shí)上，環(huán)保企業(yè)“A+H”上市已經(jīng)有很多成功的探索，如綠色動(dòng)力、東江環(huán)保、天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保等。這些企業(yè)的實(shí)踐證明了“A+H”雙平臺(tái)在融資渠道拓展、品牌價(jià)值提升、國際化戰(zhàn)略推進(jìn)等方面的綜合優(yōu)勢。“先A后H”或“先H后A”模式能擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)、提升股份流通量和估值，形成良性循環(huán)，比較有代表性的是寧德時(shí)代，它的成功實(shí)踐也印證了H股上市對(duì)提升A股流動(dòng)性的積極作用。

　　企業(yè)在資本市場布局的背后，政策東風(fēng)的助力尤為關(guān)鍵。

　　2025 年 6 月 10 日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點(diǎn)深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見》，雖然直接適用范圍聚焦粵港澳大灣區(qū)，但其提出的 “允許在港上市大灣區(qū)企業(yè)按規(guī)定在深交所上市”、暢通 “H+A” 通道的政策信號(hào)，無疑在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的示范和催化效應(yīng)，進(jìn)一步堅(jiān)定了企業(yè)布局雙平臺(tái)拓寬融資渠道的信心。

　　與雙平臺(tái)布局熱潮形成對(duì)比的是，2025年環(huán)保行業(yè)新上市態(tài)勢冷淡，還有多家企業(yè)退出資本市場或終止IPO。環(huán)保企業(yè)退市原因呈多樣化特征，涵蓋財(cái)務(wù)造假、經(jīng)營失速、政策紅利消退等。一系列退市事件背后，既體現(xiàn)了環(huán)保行業(yè)依托PPP模式和政策補(bǔ)貼高速擴(kuò)張時(shí)代的告一段落，也凸顯了監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)合規(guī)性、可持續(xù)經(jīng)營能力的強(qiáng)化要求。這都預(yù)示著政策、市場與行業(yè)發(fā)展都來到了新的周期拐角。

　　九百億并購 + 資產(chǎn)騰挪 + 去環(huán)�；笳蠒r(shí)代啟幕

　　2025年6月，瀚藍(lán)環(huán)境以一場超百億元的戰(zhàn)略性并購，完成了對(duì)港股上市公司粵豐環(huán)保的私有化，正式拉開產(chǎn)業(yè)存量整合的序幕。

　　這一年，多個(gè)環(huán)保企業(yè)通過資產(chǎn)騰挪實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，城發(fā)環(huán)境便是其中的典型案例。2025年，城發(fā)環(huán)境耗資8億買下傲藍(lán)得和敦化市中能環(huán)保電力公司控制權(quán)，并且以1.15億轉(zhuǎn)讓子公司沃克曼全部股權(quán)。年底，城發(fā)環(huán)境的資產(chǎn)騰挪動(dòng)作仍在繼續(xù)——擬約7.5億元購買廣東星舟，并計(jì)劃轉(zhuǎn)讓城發(fā)生態(tài)100%股權(quán)。城發(fā)環(huán)境作為河南投資集團(tuán)的重要上市平臺(tái)，其發(fā)展軌跡與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的脈絡(luò)“同頻共振”。在新增市場十分有限的情況下，城發(fā)環(huán)境剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦現(xiàn)金流穩(wěn)定的環(huán)保主業(yè)，盤活存量資產(chǎn)，通過“資本騰籠換鳥”實(shí)現(xiàn)資源高效配置與效益提升。

　　與此同時(shí)，2025年環(huán)保行業(yè)掀起“去環(huán)保更名潮”，多家上市公司通過更名實(shí)現(xiàn)品牌重塑與戰(zhàn)略再定位。如東方園林(現(xiàn)“東方新能”)、天源環(huán)保(現(xiàn)“武漢天源”)、復(fù)潔環(huán)保(現(xiàn)“復(fù)潔科技”)、朗坤環(huán)境(現(xiàn)“朗坤科技”)等，更名企業(yè)普遍呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)多元化、技術(shù)高端化和市場全球化的特征，其戰(zhàn)略定位已明顯超越傳統(tǒng)污染治理的邊界。

　　更名潮的背后，是地方財(cái)政壓力加大，環(huán)保企業(yè)的應(yīng)收賬款問題日益凸顯，資本市場對(duì)傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)的估值邏輯發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，企業(yè)通過更名“去環(huán)�；�”，實(shí)則是向資本市場傳遞轉(zhuǎn)型信號(hào)，尋求估值體系重構(gòu)。環(huán)境產(chǎn)業(yè)的“去環(huán)�；�”不是對(duì)環(huán)保使命的背離，而是內(nèi)涵升華與價(jià)值重構(gòu)。正如“武漢天源”探索的“環(huán)保+能源”雙主業(yè)模式，環(huán)保企業(yè)正在突破傳統(tǒng)邊界，將污染治理與能源轉(zhuǎn)型、資源循環(huán)、數(shù)字智能深度融合。

　　當(dāng)前的市場出清正推動(dòng)資源向頭部企業(yè)和專業(yè)化公司集中。良性的并購整合能優(yōu)化資源配置，而“雙碳”目標(biāo)也為行業(yè)向新能源、資源循環(huán)等新賽道延伸提供了戰(zhàn)略空間。環(huán)保行業(yè)的陣痛期，是一次殘酷而必要的價(jià)值回歸。企業(yè)的生存之戰(zhàn)，已轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)核心技術(shù)、運(yùn)營效率與現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的終極考驗(yàn)。唯有回歸提供專業(yè)化、高質(zhì)量環(huán)境服務(wù)的本質(zhì)，企業(yè)才能在這場深刻的重構(gòu)中錨定自己的未來。

　　十管網(wǎng)特許經(jīng)營擦邊項(xiàng)目頻現(xiàn)，廠網(wǎng)一體化呼喚價(jià)費(fèi)機(jī)制改革

　　2025年，“廠網(wǎng)一體化”成為水務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型焦點(diǎn)。

　　在國家政策持續(xù)推動(dòng)與城市更新行動(dòng)深入實(shí)施的背景下，多地管網(wǎng)特許經(jīng)營項(xiàng)目陸續(xù)面向市場招投標(biāo)，且這類項(xiàng)目基本都由國央企中標(biāo)。例如長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)有限公司中標(biāo)的江蘇省蘇州市吳中區(qū)水管家及管網(wǎng)攻堅(jiān)特許經(jīng)營項(xiàng)目，中標(biāo)單價(jià)為3.144元/噸，其費(fèi)用來源中明確包含“使用者付費(fèi)的部分分配”。

　　但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，一些相關(guān)項(xiàng)目存在打“擦邊球”現(xiàn)象，真正落地的管網(wǎng)特許經(jīng)營項(xiàng)目很少，核心難題在于價(jià)費(fèi)機(jī)制不完善。

　　薛濤就曾公開指出，在達(dá)到準(zhǔn)Ⅳ類標(biāo)準(zhǔn)的情況下，污水處理全成本應(yīng)當(dāng)在1.8元/噸以上，并且住建部又提出要將管網(wǎng)的費(fèi)用疊加進(jìn)去，整體費(fèi)用將更高。

　　從當(dāng)前各地污水處理費(fèi)征收情況來看，只有上海市的污水處理費(fèi)較為可觀，南京、北京、蘇州、無錫四市相對(duì)良好，而縱觀全國，僅有新疆烏魯木齊市等極少數(shù)地區(qū)，在污水處理費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)中明確兼顧到了管網(wǎng)使用費(fèi)用。

　　受限于法律法規(guī)對(duì)污水處理費(fèi)用途的限制，當(dāng)前國內(nèi)城市污水管網(wǎng)管理絕大部分仍由政府主導(dǎo)，主要分為兩種模式：一種是完全行政事業(yè)化管理，由住建、城管或市政管理部門下設(shè)的排水管理處負(fù)責(zé)，項(xiàng)目資金的來源是財(cái)政統(tǒng)收統(tǒng)支；另一種常見于上海、杭州等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，將管網(wǎng)部分移交市屬大型水務(wù)企業(yè)管理，雖不完全是財(cái)政統(tǒng)收統(tǒng)支模式，但管網(wǎng)的運(yùn)行、回報(bào)仍沿用傳統(tǒng)方式，由政府通過成本監(jiān)審確定運(yùn)營成本，每年按運(yùn)營成本加適當(dāng)利潤付費(fèi)。

　　由于使用者付費(fèi)模式尚未普及，我國污水處理費(fèi)實(shí)際收支與目標(biāo)之間仍有較大差距，導(dǎo)致行業(yè)投資與收益失衡，這也使得“廠網(wǎng)一體化”雖已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)與探索焦點(diǎn)，被認(rèn)為是提升排水系統(tǒng)效能的重要路徑，但在實(shí)際推進(jìn)過程中仍面臨諸多困難，進(jìn)展較為緩慢。

　　2025年，第二期“水務(wù)百年會(huì)客廳”就重點(diǎn)聚焦“污水處理價(jià)費(fèi)改革”話題，會(huì)上專家指出，面對(duì)體制機(jī)制壁壘、巨額收費(fèi)缺口以及多部門協(xié)同的復(fù)雜挑戰(zhàn)，水務(wù)價(jià)費(fèi)機(jī)制改革已進(jìn)入攻堅(jiān)克難“深水區(qū)”。水務(wù)價(jià)費(fèi)改革強(qiáng)調(diào)“有為政府與有效市場相結(jié)合”，政府應(yīng)推動(dòng)將管網(wǎng)運(yùn)維成本納入污水處理費(fèi)，并最終整合進(jìn)經(jīng)營性水價(jià)，讓價(jià)格真實(shí)反映全成本，從而激勵(lì)用戶節(jié)約資源、企業(yè)提升效率。

　　行業(yè)也迎來了潛在機(jī)遇，薛濤在2025年水業(yè)戰(zhàn)略論壇上提到，隨著近兩年城市更新行動(dòng)的實(shí)施，管網(wǎng)項(xiàng)目的“春天”可能即將來臨，有限的中央財(cái)政資金若投入環(huán)保領(lǐng)域，大概率會(huì)將管網(wǎng)項(xiàng)目作為重點(diǎn)內(nèi)容。

　　此外，在廠網(wǎng)一體化推進(jìn)方面，湖北和珠海已率先從政策角度發(fā)力，市場端，一些污水+管網(wǎng)一體化項(xiàng)目也在積極的探索和實(shí)踐中。

　　原標(biāo)題：有人退市離場，有人出海拓疆，2025年環(huán)境產(chǎn)業(yè)十大新聞復(fù)盤

關(guān)鍵詞：環(huán)境產(chǎn)業(yè),生態(tài)環(huán)境治理

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